]article_adlist-->博通可能会见临更严格的挑衅。]article_adlist-->作者|RichardSaintvilus编译|华尔街年夜变乱自 2024 年 10 月以来，因为投资者从半导体股票中从新设置资金，博通公司 ( NASDAQ: AVGO ) 投资者的表示始终不迭科技行业偕行 ( XLK )。固然英伟达的表示坚持坚硬，但非人工智能收入敞口较年夜的偕行（如博通）对其苏醒远景的质疑更多。博通将于 12 月 12 日颁布其第四序度事迹。鉴于上一季度显明令人扫兴，估计投资者将细心检察这家半导体引导者的 AI 收入远景。博通首席履行官 Hock Tan在 2024 年 9 月的一次集会上表白了他的悲观立场，夸大了当先的超年夜范围供给商（微软、AWS、谷歌）停止的AI 基本设备资源付出激增。正如在近来的第三季度财报季所察看到的那样，这种势头始终在连续。因而，超年夜范围供给商加强了踊跃投资的信念，以在疾速开展的 AI 比赛中坚持竞争上风。摩根士丹利 ( MS ) 表白了其对超年夜范围供给商AI 资源付出可能在 2025 年飙升至 3000 亿美元的信念。英伟达近来的收益批评夸大了从 Hopper 架构到 Blackwell AI 芯片的改变背地的“猖狂”需要。因而，博通来岁的 AI 收入猜测是否远高于 120 亿美元的 2024 财年收入预期？跟着年夜范围 AI 集群（>100K GPU）盘踞核心地位，它们正日益成为争取 AI 霸主位置的“赌注”。因而，咱们能够在正在构建的数十万个 GPU 中看到 AI 集群，这并不存在误导性。但是，AI 公司跟超年夜范围企业越来越面对着处理 AI 才能跟扩大本钱挑衅的压力。据报道，只管 AI 公司急于改良其尖真个 LLM，但 AI 扩大速率正在放缓，因而人们可能会愈加存眷定制 AI 芯片。跟着人工智能公司跟超年夜范围企业从新评价其投资新兴人工智能集群的财政才能，估计博通在定制人工智能芯片方面的专业常识将引领下一阶段的增加。斟酌到计划跟出产定制人工智能芯片所需的范围，估计定制芯片的需要将年夜幅增添，博通的专业常识跟教训将施展要害感化。陈在 9 月份表现，定制芯片占其 AI 收入的三分之二。别的，博通曾经与三家超年夜范围企业树立了牢固的配合搭档关联。字节跳动的地缘政治戗风估计将促使这家寰球最有代价的始创公司与博通配合开辟定制芯片，由于取得 英伟达 当先的 AI 芯片变得越来越庞杂。别的，OpenAI 的范围扩展使得与博通配合开辟定制芯片成为一项可行的营业，有可能进步其本钱效力。因而，我以为博通以为定制芯片在将来五年内可能会在超年夜范围任务负载中盘踞更凸起的位置并非分歧理。AWS与其客户应用其定制 AI 芯片的教训证实了定制芯片营业的可行性跟可连续性，由于超年夜范围企业正在争取进步本钱竞争力的机遇。只管如斯，英伟达扩大与其商用 AI 芯片营业相分歧的收集营业的才能值得留神。正如英伟达 首席履行官 Jensen Huang 所指出的那样，该公司的收益集会 xAI（由 Elon Musk 引导）应用了英伟达的 Spectrum-X 收集技巧，用于 xAI 的 Colossus 100K Hopper 超等盘算机。黄还夸大了 Spectrum-X 与更“传统”的以太网技巧的竞争力日益加强。固然博通是以太网市场的引导者，但跟着英伟达追求开辟更具本钱效益的“绑缚产物”以支撑其收集产物的采取，博通可能会见临更严格的挑衅。只管如斯，博通依然信任，它可能坚持“行业尺度”，由于它展现了其可扩大性跟能效。因而，英伟达跟博通之间的竞争估计将坚持异样剧烈，只管博通多元化的收入部分应当能够缓解其新兴但一直增加的人工智能营业带来的不测疲软。博通的估值绝对于其科技板块中值并不低（“D-” 估值品级）。因而，鉴于其“B-” 增加评级，很显明，估计博通将持续表示精良，这突显了市场对该公司的高预期。换句话说，将来事迹指引不敷微弱可能会克制对该股的买盘情感，影响其逢低买入势头。因而，只管人们对人工智能基本设备投资激增能否可连续越来越谨严，但博通必需持续在其人工智能实践中表示杰出。别的，近来半导体行业非人工智能收入部分的疲软可能会减弱 博通的看涨论点。华尔街对博通的估值仍坚持悲观，支持了其看涨偏向。但是，估计 2024 年 120 亿美元的 AI 收入将占其昔时总收入基数的不到 25%。因而，投资者必需谨严对待博通的 AI 增加实践，由于该公司正在应答其余营业部分的短期戗风。信任博通的远期调剂后 PEG 比率为 1.69，与科技行业中位数 1.89 比拟，仿佛绝对有吸引力。因而，只管超年夜范围企业估计资源付出宏大，但市场可能曾经斟酌到这家半导体领军企业到 2025 年的履行危险。因而，剖析师以为看好博通的论点依然适合，这标明投资者招考虑应用其近期的回调来增持更多股票。]article_adlist-->